Intel 困境：产品性能佳却只能卖低价，服务器市场被 AMD 抢走，代工事业挑战大

Intel最新的第13代核心产品非常出色，全面颠覆了AMD的新一代Zen 4产品。 另外，虽然售价没有比AMD的同等产品大幅下降，但这并不是大发的民心，市场状况太差，需要稳定市场占有率，已经来不及维持利润。

英特尔首席执行官基辛格在最新的财务报告电话会议上指出，由于PC市场衰退，库存大幅增加，服务器市场也变弱，收益也受到了相当大的影响。 尽管第三季度整体营收仍然超出预期，但毛利润和今年每股利润的下调表明，面临的竞争只会更加激烈，英特尔的前景依然不容乐观。

尽管基辛格对PC处理器新产品带来的市场占有率回升感到满意，但新产品的低价可能会阻碍旧产品的库存销售。 AMD的高价战略一方面考虑利润，另一方面也有助于清理现有市场的库存。 例如，德国零售市场在Zen 4处理器上市前几周，老款Zen 3处理器仍然有相当好的销售成绩，随着老款产品的价格降价，整体销售情况也比Intel代产品好，目前市面上的零售相比之下，英特尔在其第13代产品上市后，旧款产品销售停滞，英特尔虽然取得了第13代处理器的销售成绩，但也面临着利润下降和难以处理的库存。 目前处理器库存较多的灾区位于笔记本电脑市场，虽然主要PC运营商手中库存充足，但即将上市的新笔记本电脑版处理器进一步加大了PC运营商的压力。

相比之下，AMD选择明年上市，而不是从今年开始匆忙推出笔记本电脑版Zen4(Phoenix )，是对个人电脑运营商的一种善待。 另一方面，AMD上箱底的3D-V Cache版Zen 4也尚未公布，显然在PC市场上AMD相对于Intel有更多的操作空间。

在服务器市场，基于amd Zen 4的EPYC 9000系列在核心数量上再次达到高峰，明显比Intel的新一代产品更畅销。 实际上，2021年AMD的服务器市场占有率也很高，据Omdia Research统计，相对于2021年的10%左右，2022年稍微增加到了14%，但由于EPYC9000的强力压制，研究机构认为AMD服务器尽管英特尔通过降价勉强保住了市场，但第三季度服务器部门的营收减少了27%，营业收入减少了99%，营业利润达到了惊人的-1.1%。 因此，不要小看AMD一位数的市场在成长。 这意味着Intel正在浴血奋战。 被AMD收购的Xilinx明年也将发挥更大的利润，无论是服务器还是PC市场都有更大的市场机会。

在128核EPYC处理器上市、英特尔于2023年第一季度推出因英特尔7工艺合格率问题而延长的Sapphire Rapid之前，英特尔没有与AMD竞争的产品。 这意味着服务器市场将是AMD的独领风骚，这将增加Intel保护市场的难度和成本。

最后在代理业务方面，Intel所期待的IDM 2.0终于取得了进展。 根据Intel自己的主张，除了AMD以外，几乎所有主要的美国芯片设计大厂商都已经和Intel合作过，MediaTek也想参加。 然而，请注意，这一前期合作测试并不是在批量生产时订购的。 对于商家来说，代工成本、成品率、服务内容、IP完整性、甚至代工企业自身的业务是否与自己的业务冲突是芯片设计商考虑的关键，从Intel列举的“合作商”列表来看，几乎没有企业不存在竞争我们认为，如果Intel有意发展代工行业，就应该把代工事业切下来，独立上市，避免瓜田李下的争论。

很多人感兴趣的是，为什么Intel选择代工晶片下手，即使出重本也要赢得市场？ 其实可以从毛利率观察到。 承接AMD晶圆代工业务的TSMC，如果仅以AMD订购的5nm、7nm计算，排除其他落后工艺路线，毛利润可能超过8成，AMD自身的毛利润也一度接近5成，在最新季度跌至42%，但曾经超过6成英特尔如何创造更高的利润呢？ 虽然将来依赖产品本身就变得困难，但毕竟竞争对手是AMD、NVIDIA等一线运营商，从代理高级流程着手将成为少数可能的突破点。

但是，正如我之前提到的，英特尔自身的产品与潜在客户存在直接竞争关系，如何说服这些潜在客户成为真正的客户是个问题。 另外，晶圆代理服务不仅仅是看你能做的流程节点，而是一套整体。 另外，Intel的高级工艺晶圆代工工厂基本上都在美国，这意味着难以控制成本，与TSMC相比竞争优势较低。